半年净利45亿元，产业链价格反弹新周期下TCL中环如何借势？

硅片龙头企业TCL中环（002129.SZ）2023年度中报出炉，实现营业收入348.98亿元，同比增长10.09%；归母净利润为45.36亿元，同比增长55.50%。

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在上游硅料降价背景下，TCL中环硅片业务仍实现毛利率提升，G12大尺寸硅片以及N型产品成为公司战略布局重点。

发布半年报同时，TCL中环公布了合计11.97亿元的计提资产减值准备。不过7月以来，一度跌破企业成本线的硅料价格开启反弹，带动产业链价格回暖。TCL中环此前曾表示，产业链价格回归进一步提升终端产品竞争力和需求。

加码大尺寸硅片与TOPCon

据中报披露，报告期内TCL中环光伏硅片产品实现营收269.66亿元，占比达77.27%；毛利率为24.88%，较上年同期增长超过6个百分点。光伏组件业务实现营收52.08亿元，占比14.92%。

TCL中环称，截至报告期末，公司晶体产能达165GW，硅片市占率全球第一，预计2023年末公司晶体产能将达到180GW。

“2023年上半年，光伏行业产业链价格快速下行，产业链竞争博弈剧烈，对市场环境及经营带来诸多不确定性，对经营成果产生压力。”TCL中环称，应对产业链价格波动，公司采取了科学、可持续的成本运营和灵活的经营策略以保证盈利能力。

产业链降价带动需求打开。TCL中环表示，随着多晶硅产能释放，上半年供需关系得到有效改善，产业链成本下降提升光伏发电经济性，驱动终端装机稳步上升。展望2023年，公司认为随着产业链价格下降，2021-2022年受价格高企影响被抑制项目有望在2023年实现装机并网，各大机构对光伏装机预期不断上调，全年新增装机预计有望突破400GW。

贝壳财经记者关注到，TCL中环半年报提出，硅片终端应用市场快速向G12尺寸切换。

G12硅片指12英寸超大钻石线切割太阳能单晶硅正方片，相较于传统M2尺寸硅片面积增加80.5%，这一尺寸的硅片被TCL中环定位为优势战略产品之一。上市公司目前推进中的一项规模高达138亿元的可转债融资中，募集资金中的35亿元将投资于年产35GW高纯太阳能超薄单晶硅片智慧工厂项目，这一项目即拟生产G12大尺寸硅片。

N型产品则是TCL中环另一战略布局重点。前述138亿募资中，有103亿元将用于25GW N型TOPCon高效太阳能电池工业4.0智慧工厂项目。上市公司表示，TOPCon电池属公司此前未量产的新产品，建成投产将有助于公司把握光伏电池升级换代的历史机遇，为公司迅速发展的叠瓦组件业务形成配套。

上游价格反弹，新一轮周期开启？

TCL中环在发布中报同时披露的一则关于计提资产减值准备的公告显示，公司对截至2023年6月30日存在减值迹象的相关资产计提相应的减值准备，经测试计提减值合计11.97亿元，其中存货减值损失影响利润总额-11.94亿元。

资产减值与产业链价格调整关系密切。TCL中环此前对截至2022年末存在减值迹象的相关资产计提减值合计17.49亿元。

据上市公司披露，在假设除原材料价格波动因素外，其他因素不发生变化的情况下，以2022年公司经营业绩数据为基准，TCL中环采购多晶硅料的成本每上升1%，毛利率将下降0.54个百分点，净利润下降5.12个百分点。

过去一年多的时间里，硅料价格经历了大幅震荡。2022年夏季，硅料价格一度站上30万元/吨的高点。随着硅料新建产能陆续落地，供需关系扭转，硅料价格进入下行通道。今年4月中下旬，硅料价格跌至20万元/吨以下，6月再度跌破10万元/吨关口，一度降至6万元左右，跌穿部分企业生产成本线。

不过进入7月后，硅料价格开启反弹，硅业分会数据显示已连续数周环比上涨，8月23日公布的当周N型料与复投料成交均价分别为8.91万元/吨、7.72万元/吨。

TCL中环7月以来三度上调硅片价格，8月21日发布的最新报价显示，全品类硅片价格上调3%以上。另一硅片龙头隆基绿能亦在8月25日上调硅片报价，单晶硅片P型M10 150μm厚度产品调价幅度超过15%。

贝壳财经记者了解到，目前的硅料价格回升符合业内预期。硅业分会8月23日指出，从市场情绪的角度看，目前硅料价格回涨，下游企业对涨价的接受度较好，硅料企业提价成交意愿高涨。

在6月的调研活动中，TCL中环曾表示，从光伏行业趋势判断来看，行业价格即将见底。

TCL中环称，全年130GW的出货目标有进一步增加的可能。需求方面，公司长期看好光伏行业的发展，短期供需波动是正常现象，产业链价格回归进一步提升终端产品竞争力和需求。全球化方面，欧美发达经济体占全球新装机容量的40%，两大市场分别提出了IRA和2030光伏制造计划，二者均有在地化制造需求，中国光伏企业走出去是必然。

据半年报披露，TCL中环表示，拟在沙特阿拉伯投资建设光伏晶体晶片工厂项目，打造沙特首条具有全球领先技术优势的光伏产业链。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

编辑 宋钰婷

校对 翟永军

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