小摩看好美国房地产概念股潜力 给予AppFolio (APPF.US)“增持”评级

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摩根大通给予AppFolio (APPF.US)“增持”评级，目标价为200美元。该行分析师指出，在AppFolio为用户提供基于云的软件和服务期间，该公司已经深深融入了房地产的生命周期。该公司的解决方案旨在帮助物业经理提高运营效率，并通过SaaS平台改善租户的数字体验。

据了解，AppFolio为物业管理行业提供服务，因此在租金上涨的通胀时期，该行业通常表现良好。同时，该行分析师也认为，在美国房地产市场高利率和新建住宅空置率不断上升的情况下，AppFolio是一个有吸引力的选择。因为相对昂贵的抵押贷款利率，消费者更倾向于租房而不是买房，而新建住宅房地产的更多可用性鼓励了更多的搬进来，最终增加了AppFolio的收入。

据摩根大通称，AppFolio仅在美国运营，就已经拥有超过1.9万名客户，在其平台上管理着超过770万台设备。

该行分析师还表示，美国中小企业客户缺乏全面的物业管理专用云解决方案，这意味着AppFolio有额外的扩张机会，该公司目前仅为约7%的美国物业管理公司提供服务。

摩根大通补充称，AppFolio具有高增长和稳定的单位经济，频繁入住新物业会为AppFolio带来增值服务费。此外，该公司还受益于物业管理公司规模的扩大。

据摩根大通分析师称，ApFolio是垂直软件领域增长最快的公司之一，该公司已经实现盈利，并显示出诱人的运营杠杆动态。得益于ApFolio平台上的用户数量和每用户平均收入(ARPU)的增长，该公司创纪录的3年复合年增长率为28%。

按照摩根大通2024年12月设定的每股200美元的目标价计算，AppFolio的企业销售价值(EV/Sales)将达到约9倍。虽然建议的水平高于更广泛的SaaS软件股票的6倍企业销售价值平均倍数，但分析师认为，考虑到其25%的未来3年收入复合年增长率，防御性基本面，改善单位经济效益和不断增长的市场份额，该公司应该与同类一流的软件公司，如泰勒科技 (TYL.US)， Procore Technologies (PCOR.US)， Clearwater Analytics (CWAN.US)和CCC Intelligent Solutions (CCCS.US)保持一致。

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